lunes, 14 de diciembre de 2015

Petrobras (Brasil) Sigue en Caída Libre

Figura – 1. Petrobras pareciera seguir en caída libre con todos los problemas que se le presentan, tales como: Alto endeudamiento, escándalos de peculado y calificación de su deuda como especulativa entre otras (Fuente: Mindonthemarkets, Bisnessetc, Ibanet).

El estado financiero de Petrobras sigue 
cada vez de mal en peor. Las últimas calificaciones, al  crédito de Petrobras por las calificadoras de inversión, le dan la referencia de inversiones especulativas o inversiones de alto riesgo (Ba3).

La calificadora Moody es la segunda vez que rebaja la calificación de Petrobras esto es debido al riesgo financiero de su alta deuda que suma aproximadamente US$130 billones de dólares. Esta deuda ha sido adquirida mayormente durante los últimos años desarrollando por si sola, muchos los yacimientos subsalinos.

Los precios bajos del crudo han dado como consecuencia que muchas empresas tengan que declarar perdidas en sus operaciones. Petrobras declaro en el tercer trimestre del 2015 perdidas por un poco más de US$1 billón de dólares.

Otro agravante de las operaciones de Petrobras es el escándalo de malversación de fondos denominado operación “Lava Jato” ("Car Wash Operation”) por los fiscales del Estado. En este esquema se aumentaban los precios de los contratos y se repartían los excedentes entre ejecutivos de las empresas contratistas y de Petrobras.

Hasta ahora se han descubierto perdidas por aproximadamente US$2 billones de dólares. Estos hechos han hecho perder la confianza de los inversionistas en las operaciones de Petrobras.

Políticos y gerentes de Petrobras están envueltos en el escándalo de la operación “Car Wash”. Algunos ya han sido juzgados y están pagando cárcel. El proceso continúa y ha llegado aún a las puertas de la Presidencia y al partido gobernante llamado Partido de los Trabajadores.

Petrobras para hacer frente a parte de su crisis, esta tratado de vender activos. Decidió vender al menos US$15 billones de dólares en activos para el 2016. Sin embargo, este programa ha sido demasiado lento y localmente desató una huelga interna que le ha costado perdidas por varios millones de barriles de petróleo.

Para complementar los problemas de Petrobras, el crecimiento económico de Brasil no es muy robusto. El “GDP” (“Gross Domestic Product”) de Brasil decreció 2.1% y 1.7% durante los últimos dos trimestres del 2015 (Figura – 1).

Muchos de los problemas de Petrobras como el gran endeudamiento comenzaron cuando se descubrieron los yacimientos súper-gigantes en el alto paleo-geológico de Sao Paulo y el Estado Brasileño decidió que la mayoría de estos yacimientos deberían ser desarrollados, exclusivamente, por Petrobras.

En los años de mayor inversión de Petrobras el tope anual llegaba a cerca de US$45 billones de dólares por año. Sin embargo, los niveles de producción aumentaban 
pero no parecía que el aumento de producción, aunque era considerable, era el reflejo de tan magna inversión.

A pesar de los problemas que atraviesa Petrobras, si sigue con las reducciones de Inversiones anuales (“CAPEX”), la restructuración para vender activos no-estratégicos, la potencial reducción de los subsidios locales y eventualmente la posible apertura de la Exploración y Producción del “play” sub-salino no hay duda que podrá salir del impase, especialmente si los precios del crudo comenzaran a recuperarse para finales del 2016.      

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